دروس من أزمة دبي
د.فهد الفانك (محلل وخبير مالي واقتصادي)



كانت تجربة إمارة دبي نموذجا للنجاح الذي وصل درجة المعجزة الاقتصادية. وطالما سمعنا مسؤولين ومنظرين أردنيين يعبرون عن إعجابهم بالتجربة ويطالبون بالاستفادة من درس دبي، واقتفاء أثرها في خلق الرواج والازدهار.

دبي ركزت على قطاع واحد هو العقارات، فأشادت أبراجا وناطحات سحاب تزيد كثيرا عن حاجتها، ومولت هذا المشروع الكبير بالديون. مديونية دبي الآن تتجاوز 80 مليار دولار، أي 12 ضعف مديونية الأردن عندما وقعت الأزمة المالية المعروفة قبل عشرين عاما، فما هي الدروس المستفادة من هذه التجربة المرة؟.

الدرس الأول هو أن تمويل المشاريع بالدين ليس مجديا، وأنه الطريق المضمون لبناء الأزمة، فخدمة الديون (أقساط وفوائد) تتجاوز طاقة المشاريع على تحقيق فوائض للتسديد.

الدرس الثاني أن المشاريع الكبرى التي تفوق قدرة البلد المالية والإدارية ليست الطريق المضمون لحرق المراحل وصنع المستقبل بل للدخول إلى عنق الزجاجة.

الدرس الثالث أن الاستثمار العقاري بالذات لا يفيد إلا بقدر تلبية الحاجة المؤكدة، فالفائض غير قابل للتصدير. وليس صحيحا أن توفير المكاتب الفارغة يجذب الشركات لإشغالها، بل أن تزاحم وتنافس الشركات وارتفاع الإيجارات هو الذي يخلق المكاتب التي تلبي الطلب.

الدرس الرابع أن الاقتصاد السليم والقوي تقوده مؤسسات تخضع للمحاسبة الدقيقة وتطبق الحاكمية السديدة وتأخذ قرارات محسوبة.

العقارات كانت أم الأزمة الكبرى التي تفاقمت في أميركا، فقادتها إلى أزمة مالية واقتصادية ضربت العالم. وكانت العقارات شرارة الأزمة التي ضربت دبي. وعندما أثرت الأزمة العالمية علينا في الأردن، كان أكثر القطاعات الاقتصادية تأثرا بها هو القطاع العقاري الذي يمثل نقطة الضعف لعدم قدرته على التكيف السريع مع المتغيرات.

عندما يتعلق الأمر بالعقارات فإن الطلب هو الذي يخلق العرض وليس العكس. وهذه حقيقة بسيطة لم يرغب بعضنا في استيعابها فدفعوا ثمنا باهظا.

ما حدث في دبي هز أسواق العالم، وسدد ضربة موجعة لعدد من أكبر البنوك الأوروبية والأميركية التي مولت (المعجزة) الاقتصادية، ووصل الأمر إلى حد التخوف من تهديد حركة الانتعاش الاقتصادي العالمية بالانتكاس.

تحليل جيد .....
هل تذكر يا ثندر ماذا قلنا عن دبي وطريقة نهضتها " العقارية " ؟؟؟
صورة بما حصل بمصر أبان الخديو ي اسماعيل والذي تصرف محمد بن راشد مثله تماما ..
ما عدا بأن الخديوي اسماعيل لم يغرق البلد بالعمالة الخارجية لدرجة أوصلها ابن راشد الى أن يصبح تعداد سكان أهالي دبي بالنسبة لعدد السكان ب أقل من 20 بالمائة ...
طبعا كل الخبراء والمستشارين له غالبا أجانب ممن لهم مصلحة شخصية ولا أستبعد " مرسلون لتحقيق أكثر من هدف "
النتيجة الحتمية " فقاعة أخرى "
دبي أصبحت مديونة للبنوك العالمية ,,, حتى تل أبيب أصيبت بالرشح من عطس دبي
وأمامه
اما أن تصبح دبي في قبضة هذه البنوك وتسيير أمورها كيفما يروق لهم
أو أن يسارع " ولو أني أشك لعدة اسباب " بأن يقوم خليفة بن زايد بانقاذه من هذا الغرق بدفع الديون التي تزيد
عن مائة مليار ...؟؟؟؟؟؟
على فكرة يذكر بأن فائض الأموال الذي يختزنها خليفة بن زايد تزيد عن ترليون دولار ...
السؤال هل هذا الأمر لشفط أموال البترول والتي تعتبر من وجهة نظر الأوروبي أن هذه الأموال هي من عرق جبينهم
دفعوا لهذا البترول والمستخرج من أراض العربي والذي لم يتعب هذا العربي لا في اكتشافه ولا في انتاجه ....

---

دبي تتحدى المخاوف بافتتاح منتجعها في لاس فيجاس

يبدو أن مخاوفها من سقوط نموذجها الاقتصادي، دفعت بدبي العالمية الى المراهنة على منتجع في لاس فيجاس بقيمة خمسة مليارات دولار، يمنع فيه التدخين وشرب الكحول والمقامرة في محاولة منها الى لملمة بعض من مصداقيتها التي تناثرت بعد الازمة الاخيرة.

وقالت صحيفة التايمز أن دبي تأمل من خلال المشروع الذي تنجزه دبي العالمية، ان تتجنب عواقب ما اعتبرته الصحيفة أكبر تخلف عن سداد ديون في التاريخ.

ويعتبر المشروع منتجعا، لكنه ليس كازينو للعب القمار، وليس مكانا للتدخين، واسعار الغرف لا علاقة لها بظاهرة الكساد الاقتصادي العالمي، فكلفة الليلة الواحدة للغرفة في المنتجع قد تصل الى 1200 دولار.

ويرى مراقبون ان الامارة الخليجية تحاول بعث رسائل "طمأنة" الى الاسواق العالمية، فيما الأسواق الإماراتية تواصل عمليات التراجع القاسية في أعقاب الإعلان عن رغبة شركات مملوكة لحكومة الإمارة بتأجيل سداد ديونها، وتابعت الكثير من الأسهم المحلية تراجعها بقرابة الحد الأقصى، في حين امتد الفزع إلى أسواق أخرى في المنطقة، وبينها الكويت وقطر، التي فقدت قرابة 600 نقطة.

وكان حاكم إمارة دبي، الشيخ محمد بن راشد آل مكتوم، قد سعى إلى طمأنة الأسواق من خلال التأكيد على أن اقتصاد الإمارة "قوي وصلب ومثابر،" مشيرا أن رد الفعل العالمي الأخير على أنباء شركات الإمارة "يدل على وجود قصور في فهم ما يجري".

لكن البعض الخبراء علق على تطمينات الشيخ أحمد سعيد آل مكتوم " رئيس لجنة العليا للسياسة المالية" بأنها تفتقر للأرقام والخطط الواضحة، فلا تكفي التطمينات المعنوية دون أرقام تسند بعضا من التهاوي لامارة دبي.

وفيما تردد وسائل الاعلام العالمية أن الصفعة الاخيرة التي تلقتها دبي هي بمثابة سقوط نموذجها الاقتصادي، يرى مسؤولون اماراتيون انه من المبكر القول إن هذه القضية سيكون لها تأثير مدمر على دبي، دبي جزء من الاقتصاد العالمي وهناك شركات عاملة ورابحة وبالمقابل، هناك استثمارات سيئة، وسيكون من الخطأ اعتبار أن نموذج دبي الاقتصادي قد تضرر على المدى البعيد.

وغرقت امارة دبي في مستنقع الشك حيال قدرتها المالية، وأضر التعثر الاخير بمصداقيها أمام العالم حيث أكد محللون إن دبي ستواجه في هذا المناخ صعوبة كبيرة في إصدار سندات، والحصول على قروض بسبب ما لحق بمصداقيتها من ضرر.

وهذا يعني، حسب المحللين، أن قدرة دبي على إعادة تمويل ديونها، التي تقدر بنحو ثمانين مليار دولار، ستتعثر بشكل كبير.

وتعول دبي على مشروع سيتي سنتر الذي تبلغ قيمة المشروع نحو 8.5 مليارات دولار، وذلك للمساعدة في تسديد بعض من ديونها الطويلة الأجل والانتهاء من سلسلة خسائر وأزمة ديون أغرقتها تقريبا.

ويأتي افتتاح المشروع غير الرسمي بعد مرور عامين من الركود العام، الذي بدأ جنباً إلى جنب مع أزمة الائتمان العالمية، التي قادت سهم المجموعة "إم جي إم" إلى أقل من دولارين في مارس الماضي، وأجبرت المجموعة على بيع حصة فيها إلى مؤسسة كيرك كيركوريان.

وأشرف مشروع سيتي سنتر على الإفلاس، كما عانى مشكلات في البناء. وفي أكتوبر 2007 رفض المساهمون في شركة إم جي إم عرضاً من شركة دبي العالمية لشراء أسهمهم في الشركة التي تمتلك نوادي للترفيه في لاس فيغاس.

بعد أن فشلت في اعادة جدولة ديونها
"استثمار" الاماراتية تخسر فندقاً مرهوناً في أمريكا بمزاد علني


دبي – الأسواق.نت

خسرت شركة "استثمار" التابعة لمجموعة دبي العالمية فندق (W New York Union Square) بعد أن فشلت في إعادة جدولة ديونها الخاصة بهذا الفندق.

وفقدت "استثمار" سيطرتها على هذا الفندق في مدينة منهاتن بالولايات المتحدة خلال مزاد علني.

وكان الفندق موضع رهن مقابل قرض تبلغ قيمته 115 مليون دولار، إلى جانب قرض آخر مستحق عليه بقيمة 117 مليون دولار في شكل أوراق مالية.

وكانت "استثمار" قد اشترت الفندق عام 2006 بمبلغ 285 مليون دولار.

وأشارت "استثمار" الى أن فقدان هذا الفندق غير متعلق بأزمة ديون دبي العالمية التي يتم حاليا العمل على إعادة جدولة ستة وعشرين مليار دولار من ديونها.

محللون: تداعيات سلبية للصفقة على أداء البورصة المصرية
مصادر لـ"العربية": دبي تبدأ بيع ربع حصتها في "هيرمس" بـ 120 مليون دولار


دبي - علاء المنشاوي

أكدت مصادر مطلعة لقناة العربية أن مجموعة دبي المملوكة بالكامل لحكومة دبي بدأت بالفعل بيع ربع حصتها في شركة "EFG-Hermes"، وأشارت المصادر الى أن قيمة الصفقة تبلغ 120 مليون دولار.

وقال محللون إن الصفقة من شأنها أن تضغط بقوة على السوق، إلا أنه سيكون مؤقت، مشيرين إلى أن تقييم أسهم هيرمس بسعر أدنى من سعر السوق يؤكد أن الأسعار الحالية مبالغ فيها.

ورفضت شركة "EFG-Hermes" المصرية التعليق.

وعلمت العربية أن الكمية المعروضة للبيع من أسهم هيرمس 19.100 مليون سهم، وما تم تنفيذه حتى 9:30 بتوقيت غرنيتش، يقارب 10 مليون سهم تم بيعها ككمية واحدة بسعر 26 جنيها للسهم.

وتمتلك مجموعة دبي المصرفية 25% من الشركة المدرجة في البورصة المصرية بالكامل، وستبيع 25% من هذه الحصة.

وقال رئيس قطاع الأوراق المالية ببنك مصر إيران كمال محجوب في تصريحات لـ "الأسواق.نت" إن تأثير الصفقة سيكون سلبي مؤقت على السوق، وذلك بغض النظر عن طريقة التنفيذ.

وأشار إلى أن أزمة ديون دبي العالمية ستدفع إلى عمليات تسييل أسهم بشكل كبير في السوق المصرية وهو ما سيضغط على السوق في الفترة القادمة.

ومجموعة دبي المصرفية هي جزء من شركة "دبي القابضة"، المملوكة بالكامل لحكومة دبي.

وقالت المصادر ان عملية البيع بدأت بالفعل قبل ظهر اليوم، على أن سعر السهم الواحد سيبلغ 25 جنيه في هذه الصفقة.

وأكد محجوب أن عمليات التسييل في الأسهم المصرية من شأنها أن ترفع المعروض من الأسهم على حساب الطلب ما يقود لانخفاضات جديدة، وبالتالي تداعيات سلبية على السوق.

وقال رئيس شركة "بروفت" للأوراق المالية أشرف سامي نجيب إن تنفيذ صفقة بيع جزء من أسهم هيرمس بسعر دون سعر السوق يؤكد أن الأسعار الحالية مغالى فيها، وستدخل من دون شك في عملية تصحيح.

وأكد نجيب أن السوق لا يزال اتجاهها نزولي وحتى مع التعافي الاقتصادي، فمن الصعب أن تسير تحركاتها بمعزل عن الأسواق الأمريكية والعالمية.

وبحسب مصادر "العربية" فان صناديق استثمار بريطانية وأمريكية هي التي ستستحوذ على حصة مجموعة دبي في "هيرميس".

وعند الساعة 12 والنصف بتوقيت دبي كان سهم "هيرميس" يتداول في البورصة المصرية عند مستوى 26.8 جنيهاً، منخفضاً بنسبة 4.39% عن اغلاقه السابق.

الجدير بالذكر، أن مصادر قريبة من الصفقة كانت قد ذكرت لـ"العربية" أن قيمة الصفقة يبلغ 91 مليون دولار.

ولم تصدر أي من الأطراف ذات العلاقة بالصفقة أي بيان رسمي بشأنها، كما أن ادارة البورصة لم توقف التداول على السهم بالرغم من هذه الأخبار، وذلك حتى لحظة كتابة هذا الخبر.

و العباقرة عندنا في البحرين مصرين في الكذب على المواطنين بأن البحرين بمنأي عما يحدث في دبي و العالم ... يمكن لأننا ننتمي لكوكب المريخ . مصرون على بناء منتجعات و فلل أغنياء و المواطن يعيش في خرابة ... و يقولون استثمار .

أتمنى أن يستيقظوا من سباتهم .

سوق دبي تخسر كل ما ربحته في 2009 والرئيس الإماراتي يؤكد احتواء الأزمة

GMT 15:00:00 2009 الأربعاء 9 ديسمبر



أ. ف. ب.

خسرت سوق دبي الأربعاء كل ما ربحته خلال 2009، إذ أنهت العام 2008 عند 1636 نقطة. كما أغلقت سوق أبوظبي متراجعة 2.82%. في حين أكد رئيس الإمارات احتواء تداعيات الأزمة العالمية.

دبي: سجل المؤشر الرئيس لسوق دبي عند الإغلاق تراجعاً حاداً بنسبة 6.39%، بينما أغلق مؤشر سوق أبوظبي على تراجع بنسبة 2.82%، في انعكاس لاستمرار مخاوف المستثمرين إزاء ديون مجموعة دبي العالمية.

ووصل مؤشر دبي إلى مستوى 1533.36 نقطة، متراجعاً بنسبة 6.39% عن إغلاق الثلاثاء، فيما تراجع سهم إعمار القيادي إلى الحد الأقصى تقريباً (9.86%). وفي أبوظبي، خسر المؤشر 2.82% من قيمته، ليصل إلى 2467.04 نقطة.

وتراجعت غالبية القطاعات في سوق أبوظبي، لا سيما قطاع المصارف، الذي خسر 3.62%، وقطاع الإنشاءات (5.35%) والقطاع العقاري (5.71%) وقطاع الطاقة (5.55%).

وبذلك تكون سوق دبي خسرت 26.7% من قيمتها منذ إعلان حكومة الإمارة في 25 تشرين الثاني/نوفمبر عزمها طلب تجميد استحقاقات ديون مجموعة دبي العالمية، فيما خسرت سوق أبوظبي في الفترة نفسها 15.2% من قيمتها.

كذلك تكون سوق دبي قد خسرت الأربعاء كل ما ربحته خلال العام 2009، إذ إنها أنهت العام 2008 عند 1636 نقطة. لكن على الرغم من استمرار هذا المنحى الانحداري في الاسواق المالية، فقد أكد رئيس دولة الإمارات الشيخ خليفة بن زايد آل نهيان الأربعاء أن البلاد تمكنت من احتواء تداعيات الأزمة الاقتصادية العالمية، على الرغم من أزمة الديون التي تعصف بشركات تابعة لإمارة دبي.

وقال الشيخ خليفة في مقابلة مع وكالة الأنباء الكويتية "بفضل متانة الأسس، التي يقوم عليها اقتصادنا والإدارة الواعية لمؤسساتنا العامة والخاصة، استطعنا احتواء الآثار السلبية للأزمة، وتجاوز الكثير من نتائجها وتداعياتها".

وأضاف "لدينا القدرة والعزيمة لمواصلة العمل بهذا الاتجاه لاستكمال الخطوات، التي اتخذناها في هذا المجال، وصولاً إلى إزالة كل العقبات التي تحول دون استمرار زخم عملية التنمية وقوة دفعها".

وكانت سوقا الإمارات فتحتا على تراجعات طفيفة، قبل أن تهبط بنسبة كبيرة بعد ساعة واحدة من بدء التداول، إثر نشر صحيفة فايننشال تايمز تقريراً يؤكد أن دبي تجاهد لكبح الأزمة من الانتشار. وكتبت الصحيفة على صدر صفحتها الأولى أن "خفض التصنيف الائتماني للشركات المملوكة من حكومة دبي أدى إلى التعجيل بسداد ملياري دولار من ديون مزود الخدمات في الإمارات".

كذلك فقد عمّت التراجعات باقي الأسواق الخليجية. فقد أغلق مؤشر التداول في السوق السعودية، أكبر الأسواق العربية، على تراجع بنسبة 2.43% ليصل إلى 5954.13 نقطة، وكان الخاسر الأكبر فيه قطاعا المصارف (3.53%) والصناعات البتروكيميائية (1.96%).

أما سوق الأوراق المالية في الكويت، ثاني أكبر الأسواق المالية العربية، فقد أغلق مؤشرها على تراجع 0.32%، وبلغ مستوى 6743.8 نقطة. وأغلقت سوق الدوحة على تراجع 2%، وبلغ مؤشرها 6845.18 نقطة، أي ما دون مستوى غغلاق نهاية العام الماضي.

كما تراجعت سوق البحرين 0.73%، لينهي مؤشرها التداول عند 1413.81 نقطة، وهو مستوى أدنى بـ21.4% من مستوى المؤشر في نهاية العام الماضي. وفي سلطنة عمان، تراجع مؤشر مسقط بنسبة 4%، ليغلق على ما دون ستة آلاف نقطة، أي عند 5968.36 نقطة.

وفي هذه الأثناء، أقرّت شركة نخيل العقارية، التي تعد مسؤولة جزئياً عن أزمة ديون مجموعة دبي العالمية، بأن خسائرها بلغت 13.4 مليار درهم (3.64 مليارات دولار) في النصف الأول من العام الحالي.

وكانت نخيل، التي طورت عدداً من أهم المشاريع العقارية العملاقة في دبي، بما في ذلك جزر النخيل الاصطناعية، حققت أرباحاً بقيمة 2.65 مليار درهم (722 مليون دولار) خلال الفترة نفسها من العام 2008، وذلك بحسب تقرير نشرته الشركة على موقع بورصة ناسداك دبي، وهي بورصة دبي الدولية.

وتراجعت عائدات الشركة، التابعة لمجموعة دبي العالمية، بنسبة 78%، ووصلت إلى 1.97 مليار درهم (537 مليون دولار) في النصف الأول من 2009، مقابل تسعة مليارات دولار في الفترة نفسها من العام الماضي.

وكانت حكومة دبي، التي تملك مجموعة دبي العالمية، أعلنت في 25 تشرين الثاني/نوفمبر أنها ستقوم بإعادة هيكلة "دبي العالمية"، وستطلب تجميد استحقاقات ديون المجموعة، التي أعلنت بدورها أن ديون الشركات، التي تشملها إعادة الهيكلة، تبلغ 26 مليار دولار. وتستحق صكوك لنخيل بقيمة 3.5 مليارتن دولار في 14 كانون الأول/ديسمبر.

وذكر تقرير نخيل بأن "القطاع العقاري في دبي تأثّر" بالأزمة المالية العالمية، وأن الشركة "تستمر في اتخاذ التدابير للحد من مصاريفها".